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苹果欲收购迪士尼的商业逻辑

2021-02-21 11:20:55

苹果收购迪士尼的传闻再度浮出水面,虽然两大巨头仍不答应,但主题乐园的高科技趋势已经可以肯定。 加拿大皇家银行公布的分析报告显示,苹果将以 2000 亿美元收购迪士尼,交易金额为 2230 亿美元,其中包括 9% 的税率。 如果达成交易,苹果将成为市值超过 1 万亿美元的超级巨无霸。 事实上,苹果公司在收购迪斯尼方面有着悠久的历史。 一方面,分析人士表示,苹果的现金储备巨大,超过 2000 亿美元的现金储备,同时专注于内容领域; 另一方面,迪斯尼不断将高科技融入迪斯尼主题公园体验。 RBC 分析师分析说,“如果发生合并,将是一个具有重大纪念意义的历史事件,毕竟,组合的产品在内容创作和发行方面是无法匹配的。 ” 。

无风不起浪

自2006年,时任苹果首席执行官的乔布斯成为迪士尼最大股东以来,有关苹果可能收购迪士尼的传言从未中断过。加拿大皇家银行(RoyalBankofCanada)旗下的投资银行RBC资本市场(RBC Capital Markets)表示,苹果可能会在海外收回逾2000亿美元的现金,以完成对迪士尼的收购,这让它焕然一新。

分析称,苹果将把所有的技术和软件整合到世界各地的迪斯尼主题公园中。这与近年来迪士尼将高科技技术融入主题公园体验的策略相吻合,其中包括推出卡通人物机器人、发布虚拟现实应用,以及迪士尼研究中心也提出了一种新的无线充电概念系统。可以说,迪斯尼卡通世界通过酷科技不断推出吸引人的产品的愿望已经存在了很长时间,它也可以利用苹果广泛的用户基础来改进内容产品的传播和扩大业务。

另一方面,苹果长期以来一直渴望在内容领域进行尝试。分析人士表示,内容是苹果关注的焦点,目标的规模并不是苹果考虑的关键。据报道,苹果在其业务中面临的主要问题之一是其主要收入来自iPhone,而智能手机业务已经过了爆炸性增长的时期。苹果正在积极寻找新的内容服务增长点,如苹果音乐。迪斯尼拥有大量的电影和电视内容,它可以给苹果带来多样化的机会,而不仅仅局限于硬件方面的优势。同时,迪士尼远离硬件业务,不会削弱苹果品牌的存在。

事实上,在美国电信巨头AT&T去年秋天斥资850亿美元收购华纳之前,苹果也爱上了华纳。苹果首席执行官蒂姆·库克(TimCook)当时对分析师表示,苹果“可能合并任何规模的公司”,这使得苹果收购迪士尼的可能性更大。

分析人士还表示,合并后的苹果-迪士尼将拥有迪士尼庞大的内容基础和广泛的用户基础,这将立即成为流媒体巨头Netflix的竞争对手,并利用迪士尼的内容。与此同时,苹果与迪士尼的合并将增加利润,考虑到迪士尼的低负债水平,每股收益将增长15%至20%,交易溢价为40%。

“最近,投资者提高了对苹果收购迪士尼的预期。”加拿大皇家银行分析师斯蒂芬·卡希尔(StevenCahall)和利奥·库尔(LeoKulp)在一份报告中写道。

可能解散业务

然而,分析师们也承认,这项研究只是回答了投资者的疑问,即迪士尼可能是苹果收购的目标,但这并不意味着两家公司已经在考虑或进行收购。与此同时,迪士尼和苹果从未就此事发表过评论,香港迪士尼对“新京报”表示,它对此次收购一无所知。

RBC资本市场特别指出,由于交易涉及到大量资金,因此需要美国监管机构为"恢复"的海外资金提供免税期,能否达成交易取决于该公司是否愿意收回其海外资金。

此外,一些业内人士表示,迪斯尼不必为这笔高杠杆交易承担风险。 迪斯尼的四个世界核心领域- 电影和电视娱乐、媒体网络、主题公园、消费品和互动娱乐- 都蓬勃发展。 迪斯尼影业在 2016 年全球票房总收入 30 亿美元,成为好莱坞六大品牌冠军,迪斯尼 2017 年的真人童话电影“美丽与野兽”成为 2017 年票房收入第一部 10 亿美元的电影。 迪斯尼还有一个主题公园,这是一个重要的资产,产生了稳定的收入,迪斯尼的主题公园在游客总数方面排名第一,远远领先于世界。 在 IP 内容为王的时代,迪士尼并不急于开发黑科技的经验,而是以获得为代价。

即使对富有的苹果来说,这笔交易的规模也是不可预测的。 据加拿大皇家银行 (Royal Bank of Canada) 称,苹果直接收购迪斯尼的唯一途径是以 2370 亿美元的溢价收购股票。 苹果不太可能仅仅为了内容业务的多样化而进行全面收购。

还值得注意的是,大型收购需要很长时间才能整合和“消化”,如果需要迪士尼的内容,苹果也不如试图与迪士尼达成某种交易那样好,因为这一交易如此之近,似乎比收购成本高得多。这样的收购需要双方付出大量的精力,这样才能以更简单的方式获得他们想要的技术或内容。

一些分析人士表示,这样一笔巨额收购可能会遭到投资者的阻挠,在这种情况下,迪士尼可能会分拆一些资产,比如ESPN(一家专门从事24小时体育节目的美国有线电视网络,迪士尼拥有80%的股权)或主题公园。为这笔交易扫清道路。2005年梅林娱乐集团收购的乐高主题公园与乐高集团的业务分离。

捆绑高科技

尽管苹果收购迪斯尼令人困惑,但在主题公园里,冷却技术的道路一直是清晰的。迪士尼在2016年正式推出了虚拟现实应用程序迪士尼电影虚拟现实(VR),为用户提供与影片类似的主题公园沉浸体验,游客甚至可以通过这款应用与“美国队长”等迪士尼角色进行互动。迪斯尼还申请了AR投影的专利,以加强虚拟世界中的用户交互控制。迪斯尼最近宣布了一项机器人专利,该专利可能具有高度人性化的人的表面皮肤,在人工智能的帮助下,带有卡通图像的机器人可以与游客进行交互。

虽然VR、AR等高科技应用要成熟还有很长的路要走,但许多主题公园已经想利用高科技来提高游客的体验,吸引更多的游客。

从国内的主题公园来看,高科技已经和主题公园很难制造.例如,Huabbot‘sParadise项目是世界上领先的高新技术项目,如大屏幕4D、环屏4D和跟踪三维电影,2016年宋城的投资为41亿美元,与美国科技公司的空间合作。第一个关键项目是虚拟现实业务。与此同时,该投资空间还拥有全球娱乐巨头康卡斯特(Comcast),该公司拥有环球影城(Universal Studio)和梦工厂(DreamWorks);近年来,这家转型为“房地产旅游”的中国海外城市集团拥有VR技术、可穿戴设备、360度全景屏幕等高科技业务。

北京联合大学旅游学院旅游产业经济研究所所长张金山说,主题公园一直高度依赖高科技旅游产品,高科技的应用和经验是主题公园具有新颖性和辐射性旅游吸引力的基本手段。主题公园作为一种人类旅游产品,自然需要从产品性质的角度运用高科技手段和新技术来增加娱乐。而长期以来,许多游乐设备在主题公园中的应用都是当时新科技手段的应用,从4D到VR、人工智能。

易观国际(Analysys International)分析师朱正宇也表示,主题公园正在重新体验,高科技带来的炫目效果更具吸引力。目前,虚拟现实等主题公园有许多高科技项目,还有很大的发展空间。